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邦成集团首席战略官:中国经济形势前三季度的新变化

点击人数:0 更新时间:2016-10-31

2016年10月15日上午,邦成集团第三季度绩效检查会议在上海和郑州两地会议室连线举行,邦成集团领导及各单位负责人出席本次会议。


在本次会议上,邦成集团首席战略官宁志平就当前中国经济形势进行分享,内容整理如下:


第一个变化

2016年10月14日统计局公布了中国9月份经济数据,其中一个重要的指标发生了变化,就是PPI由降转升,这个指标意义很不一般。



PPI:

生产价格指数(Producer Price Index--PPI)是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数,是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标,也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。


从2012年3月份这个指标开始下跌,当年5月份邦成领导去台州考察,发现企业经营情况很不理想,不少企业停工停产。回到上海后我们注意到这个指标的变化,此时上海人行提出PPI下跌是产能过剩的一个重要标志。基于此,邦成在2012年中期调整了战略,压缩了信用,因为当时我们判断未来会有2-3年的经济低潮期。


但是,谁也没有想到这个指标连续下跌了55个月!这四年多大批的小企业在去库存、去产能的过程中死亡,现在这个指标回升了,虽然现在看这个回升还不一定是趋势性回升,但是总体上来讲它是一个去库存完成的指标,那么是不是经济见底了呢?我认为经济见底还应该有其他指标的支撑:


第一个是国际需求的增加,指标就是大宗商品,比如石油、铁矿石、煤炭、航运的价格上涨,这是国际需求增加的重要标志。


第二是个中国国内企业投资的增加,目前的投资数据很不理想,民营企业的投资很少,企业的投资只有2%,现在主要靠财政投资来支撑,要注意:这里企业投资的增加一定是转型性的投资,不会再向老产能投资了,所以目前在企业领域里面,主要是去杠杆,这个工作需要多长时间现在很难判断,在去杠杆完成之前,企业没有精力可投资,所以去杠杆是去年经济工作会议提出的五大任务:去库存、去杠杆、去产能、补短板、降成本中最核心的任务。去杠杆在今年上半年效果有限,企业负债又增加了9%。


由此,我们认为经济见底应该有三个指标:


1.PPI的趋势性上涨,注意是趋势性上涨;


2.国际大宗商品价格的上涨;


3.企业投资的转型性投资增加。


只有这三项条件都出现的时候,才可以明确的说中国经济已经见底了。



第二个变化:


房地产市场的变化。今年十一期间各地的楼市调控政策密集发布,可以明确房地产市场的这一轮上涨和扩张周期已经基本结束。随之而来的将是房地产市场的收缩。


2017年面临着国有企业在去杠杆,民营企业的投资下滑以及房地产抑制的情况,所以2017年的经济下行压力比较大。



第三个变化:


就是可能会到来的美元加息周期。我们中国是2001年加入WTO开始出口导向、邦成也是那一年成立的,从那年之后美国就开始降息一直到去年年底,很可能我们马上就要进入美元的加息周期,这是我们过去没有经历过的。


美元的加息将导致人民币资产价格的下跌,这里包括人民币汇率、人民币计价的资产,这种下跌会对中国经济产生一定的影响,同时还有欧洲分裂导致的黑天鹅事件,目前正在筹划独立公投的有爱尔兰和意大利,如果意大利脱离欧洲,欧洲很可能就会瓦解、爱尔兰也有几率脱离英国,这都会对国际金融市场造成震荡。



第四个变化:


就是M1和M2的变化。由于房地产的调控以及去杠杆,货币政策可能会趋紧,这样,M1、M2的增速将会萎缩,社会上的资金流动性趋紧,这对我们的业务会有一定的正面影响,会有更多的合作机会,但是我们也不能对风险掉以轻心。



货币(M0)=流通中的现金,即流通于银行体系之外的现金。

狭义货币(M1)=(M0)+企业活期存款;

广义货币(M2)=M1+准货币(定期存款+居民储蓄存款+其他存款);

M1反映着经济中的现实购买力;

M2同时反映现实和潜在购买力。

若M1增速较快,则消费和终端市场活跃;若M2增速较快,则投资和中间市场活跃。

中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低,表明投资过热、需求不旺,有危机风险;M1过高M2过低,表明需求强劲、投资不足,有涨价风险。


还有一个热点就是金融回归实业,会不会是实业的春天?


中央出台一系列政策在鼓励金融去服务实业,我们现在政治上比较多的热词:放开养老、促进消费转型、双创、促进民间投资、PPP、国企的改革、债转股、信用违约互换等等,在当前去库存阶段任务完成,实业会不会在这种情况有所好转,还需要我们继续观察。