酒企库存消化顺畅，白酒板块预期改善，春节销售超预期，估值修复在望

白酒板块基本面预期改善，市场逐步确认春节销售情况，有望支撑板块反弹持续。光大证券(601788)发布研究报告称，3月12日食品饮料板块涨幅3.49%，白酒板块涨幅4.03%，从板块自身基本面角度看，有以下变化支撑反弹。

酒企库存消化顺利，头部企业回款目标有保障，估值的确信度提升。春节白酒动销持平甚至略超预期，市场对酒企盈利预测的确信度增强。根据一致盈利预测，白酒板块24/25年动态P/E估值为20/17倍，食品饮料指数动态PE估值分位点接近3/5/10年维度的24%/21%/39%。

白酒板块估值修复，市场对今年淡季批价上挺的信心再次被触动。渠道端库存压力缓解，节庆大众宴席消费验证，五粮液(000858)减量缓释经销商压力，酒企优化费用投放管控价格秩序等现象发生，主流单品批价的提升或是二季度白酒板块进一步实现估值修复的核心驱动力。

居民消费韧性超预期，白酒需求结构发生变化。商务需求偏弱已经被充分定价，而居民消费韧性可能被低估。产业端表现家庭宴席场景重要性提升，营销方式转变，该行认为应给予居民消费以及宴席场景更大的关注度。

布局阿尔法标的，关注小区域、高占有、享受本地市场价格带红利的公司，以及消费场景高度集中的背景下，具备清晰的战略高度和方向且具备较强执行力的公司。

风险分析：宏观经济下行风险，原材料成本波动，食品安全问题，竞争加剧。

标签: 板块白酒估值和讯消费

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